Pengaruh Nilai Tambah Pasar, Kapitalisasi Pasar, dan Kepemilikan Asing terhadap Return Saham Perusahaan Sektor Energi pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek Indonesia

Abstract

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Nilai Tambah Pasar (Market Value Added/MVA), Kapitalisasi Pasar, dan Kepemilikan Asing terhadap Return Saham pada perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2020–2024. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif kausalitas dengan data panel pada 20 perusahaan sampel (100 observasi), dianalisis dengan regresi data panel Fixed Effect Model (FEM) berbantuan EViews 14. Untuk mengatasi disparitas skala ekstrem dan sebaran tidak simetris pada variabel MVA, dilakukan transformasi inverse hyperbolic sine (arcsinh) untuk mengatasi heteroskedastisitas dan autokorelasi yang terdeteksi pada model awal, estimasi akhir menggunakan White cross-section standard errors & covariance. Hasil estimasi model akhir menunjukkan bahwa Nilai Tambah Pasar berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham (β = 0,0279, p = 0,0185), sehingga H1 diterima. Sebaliknya, Kapitalisasi Pasar (β = 0,7778, p = 0,0627) dan Kepemilikan Asing (β = 0,7210, p = 0,3059) tidak terbukti berpengaruh signifikan setelah koreksi metodologis, sehingga H2 dan H3 ditolak. Model mampu menjelaskan 26,37% variasi Return Saham (Adjusted R² = 0,2637). Temuan ini mengindikasikan bahwa penciptaan nilai pasar (MVA) merupakan faktor fundamental yang secara konsisten memengaruhi Return Saham sektor energi BEI setelah koreksi bias skala dan efisiensi standard error, sementara ukuran perusahaan dan struktur kepemilikan asing belum terbukti berpengaruh signifikan pada periode pengamatan ini.