Tata Kelola Perusahaan dan Remunerasi Dewan Menjadi Cerminan Kinerja Perusahaan IDX80

Abstract

Penelitian ini menguji pengaruh tata kelola dan penyelarasan insentif terhadap kinerja perusahaan (Tobin's Q), melalui konfrontasi Teori Agensi dan Teori Stewardship. Menggunakan desain eksplanatori kuantitatif, sampel mencakup 48 perusahaan indeks IDX80 periode 2020–2024 yang ditarik melalui purposive sampling. Analisis data menggunakan regresi data panel dengan Fixed Effect Model. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ukuran komite audit dan ukuran dewan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Sebaliknya, kepemilikan dewan dan kepemilikan institusional berpengaruh positif dan signifikan, merefleksikan sinergi efektif antara biaya pengikat dan komitmen rasa memiliki. Namun, proporsi dewan independen dan remunerasi dewan secara anomali berpengaruh negatif dan signifikan. Pasar memandang komisaris independen sebagai beban birokrasi yang menghambat manuver strategis, dan merespons remunerasi tinggi sebagai bentuk perampasan kekayaan pemegang saham. Kesimpulannya, pasar IDX80 lebih menghargai komitmen finansial kepemilikan langsung dibandingkan sekadar pengawasan struktural tradisional. Implikasi dari penelitian ini menegaskan bahwa regulator dan manajemen perlu merekonstruksi arsitektur tata kelola, dengan menitikberatkan pada penyelarasan struktur kepemilikan dan kewajaran remunerasi berbasis kinerja fundamental guna memitigasi konflik keagenan dan mengoptimalkan valuasi pasar.